而在一个非理性市场,价格由资本利得预期决定,杠杆的作用是负面的:资本利得预期决定下,价格本来就是偏离价值,杠杆将偏离程度进一步放大,结果就是泡沫化,不会起到价值发现的作用。在这个市场中,机构投资者无法通过价值投资获得超额收益,于是很多机构投资者变得比散户更加散户,或者成为庄家,市场非理性程度进一步加大。

这只是一个开始,但董事长张近东还是觉得不够。为了急速推进苏宁小店,2018年4月,苏宁收购迪亚中国100%股权,迪亚中国在上海的自营、加盟门店数量323家。7月,这批便利店完成改造,正式挂牌“苏宁小店”,并入苏宁上海大区,完成苏宁小店在上海的重要布局。另外一面,与张近东交好的房地产商,也在苏宁小店的布局中扮演重要角色。和房地产商紧密合作是苏宁小店快速推进的又一条路,仅仅去年,苏宁小店和碧桂园的合作就有300多个项目,恒大也给了200多个项目。